作者 | 小李灰刀
未来8年有望给公募基金行业带来 8000-9000 亿元的增量规模的养老金来了。
20多家首期个人养老金公募产品的基金管理人已经厉兵秣马百舸争流。据《中国基金报》报道，11月11日，多家头部公募发布公告称，公司旗下的养老目标基金将成立个人养老金专属份额Y份额，并对成立后的Y份额管理费、托管费等实施费率优惠，多数产品费率比普通份额打了五折优惠。涉及上述公告的公募基金管理人分别是华夏、易方达、广发、富国、招商、博时、汇添富、南方、鹏华、嘉实、工银瑞信、交银施罗德、景顺长城、中欧、华安、天弘、银华、建信、万家、大成、中银基金等20家余基金公司，这些机构将成为首期个人养老金公募产品的基金管理人。该如何评价上述基金公司及其养老目标基金的投资能力值得各方关注。济安金信基金评价中心最新发布的2022年第3季度基金评价报告给出了答案。
养老目标基金露真容
华夏、易方达、广发、富国、招商、博时、汇添富、南方、鹏华、嘉实、工银瑞信、交银施罗德、景顺长城、中欧、华安、天弘、银华、建信、万家、大成、中银基金等至少21家基金公司将成为首期个人养老金公募产品的基金管理人，从部分披露公告可以一睹养老目标基金产品真容：
华夏基金有2只养老目标基金产品入选，分别是华夏养老2040三年和华夏养老2045三年。华夏基金当日发布公告称，这两只产品将新增Y类份额，华夏养老2040三年的代码为017247，华夏养老2045三年的代码为017248，对其实施0.45%的管理费和0.1%的托管费。
这两只FOF基金的基金经理都为华夏基金资产配置部总监许利明。他拥有24年证券从业经验，7年多基金管理经验，是少有的管理过社保、年金、养老目标基金的老将。
这两只基金均为养老目标日期基金，根据客户不同年龄水平，以退休年龄作为目标日期，仓位随着退休日期的临近渐次提高。如养老目标2040和2045，即分别对应大约在2040和2045年左右退休的人群，以及愿意对权益资产做积极配置的人士。
今日银华基金发布公告，旗下两只养老目标基金——银华尊和养老2035三年持有混合（FOF）、银华尊尚稳健养老一年持有混合发起式（FOF）增设针对个人养老金投资基金业务单独设立的Y类基金份额。这也是行业首批养老基金产品增设Y类基金份额，以持续助力个人养老金投资。
据悉，两只基金新增的Y类基金份额指针对个人养老金投资基金业务单独设立的一类基金份额。其中A类基金份额和Y类基金份额单独设置基金代码，并将分别计算和公告基金份额净值。费率方面，A类基金份额管理费率和托管费率保持不变，但Y类基金份额可以实施一定的管理费率、托管费率优惠。
建信基金旗下的建信优享稳健养老目标一年持有期混合型基金中基金（FOF）、建信普泽养老目标日期2040三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）公告，拟增设个人养老金专属Y份额，并针对管理费、托管费等实施费率优惠。
据测算，预计到2030年参与缴纳个人养老金客群约为5027万人，累计金额约为 2.12 万亿元。综合考虑初期居民产品配置偏好及渠道端以银行为主的特点，早期产品配置预计以养老理财、养老储蓄为主，养老基金占比或在 15%-20%左右；长期而言，养老基金以其相对较高的长期回报率，对于成熟的养老客群可能更具有吸引力，养老基金市场份额将逐步提升，预计到2030年占比达到40%左右，给公募基金行业带来 8000-9000 亿元的增量规模。
养老目标基金投资能力华夏最强
公募基金已经做好了个人养老金产品上的冲刺准备，那么各家养老目标基金投资能力非常引人关注。济安金信基金评价中心最新发布的2022年第3季度基金评价报告对各家养老目标基金投资能力有清晰的评价。
合富永道
表1 济安金信对部分养老目标基金及公司2022年第3季度评级
统计显示，养老目标基金获济安金信5星评级有三只：华夏、招商和中欧各有1只；获得济安金信4星评级的养老目标基金有4只：华夏1只，嘉实2只，工银瑞信1只；从获得1星评级的养老目标基金有三家，分别是天弘、华安和大成。
养老目标基金想要被投资者认可，出色的业绩表现无疑是关键。截至2022年9月30日，统计华夏基金旗下7只成立一年以上的养老产品，成立以来的平均年化收益4.99%。其中，此次入选的华夏养老2040三年持有成立于2018年9月13日，是国内首只养老目标日期基金，成立以来获得回报43.33%，超越基准收益率21.95%，年化收益率9.29%，近2年同类排名第一。华夏养老2045三年A成立于2019年4月9日，自成立以来累计收益率51.77%，超越基准收益率46.12%，年化收益率达12.73%。
养老目标基金怎么选
济安金信基金评价中心认为，选择养老目标基金要把握好以下四个原则：
第一，要知道产品的业绩基准。市场上各种养老金融产品众多，选择时要先了解这类产品的业绩基准，根据业绩基准选择产品。经过我们长期的研究，运行11年的中国企业年金指数的年化收益在5.19%-7.04%之间，根据投资者风险偏好的不同，企业年金指数有6条指数，分别对于权益仓位从0至40%之间。
第二，坚持销售适当性原则。购买公募基金时，考虑与年龄、收入、风险承受能力相关。首先要了解投资者的风险承受能力，其次要清楚产品的风险等级，在销售时一定要保证投资者的风险承受能力与产品的风险等级要匹配。
《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定》中第二十条明确规定，基金销售机构应当依照法律法规和中国证监会的规定开展个人养老金基金的宣传推介活动，强化投资者适当性管理，并履行下列职责：全面介绍产品不保证本金、不保证收益、追求长期收益等风险收益特征；向投资人展示产品资料概要，清晰揭示产品的封闭期或者持有期、权益资产等高风险资产的投资比例、费用项目和费率水平等信息；强化投资者适当性管理，个人养老金基金按照风险收益特征进行风险等级划分，根据投资人年龄、退休日期、收入水平和风险偏好等情况向投资人推介基金，不得向投资人主动推介超出其风险承受能力的基金，不得承诺或者宣传产品保本保收益，不得宣传产品预期收益率。
第三，养老金要坚持价值投资。由于个人养老金资金账户封闭运行，牺牲了流动性，因此要走价值投资之路，全球价值投资最好的基准是济安金信推出的腾安价值100指数，在过去十年间，同期指数涨幅是沪深300指数涨幅的三倍多。长期来讲，选这样的业绩基准和相关产品是最契合养老金的。
价值投资最大的特点是时间换空间，虽然有波动，但支持足够长的时间。养老金是长期资金，封闭运行10-30多年，可以充分发挥价值投资的优势。
第四，参考公募基金产品评级。济安金信具有独立第三方的基金评级资质，在证监会和基金业协会备案。在严格遵守合规和守约原则，科学分类基础上的类内评级，采取同类基金分层、归并、综合的等级评价体系，适度引导价值投资理念，在多年的实际基础上，形成了完善的公募基金评价指标体系。看评级选产品是科学靠谱的。
中国人民大学金融信息中心主任杨健教授认为，公募基金可以承担养老金长期投资的重任。这与公募基金的三大特点密切相关：首先，公募基金的监管是金融市场上产品监管方面公认最严格的；其次，公募基金的信息披露程度高，投资的底层标的透明，是可以追踪的；第三，公募基金作为一种基础投资工具，管理费用非常低，对于长期养老金而言，费用低廉非常重要，可以为养老金节省大量的管理费成本。路遥知马力，个人养老金投资管理工作重任而道远，希望基金投资管理人且行且珍惜。
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