诺安基金：市场有望迎来修复起点

　　2022年10月12日，大盘早间震荡下行，午后三大指数强势反弹，沪指大涨重回3000点上方，创指大涨超3.5%。行业方面，计算机、电子、机械、电力设备及新能源超4%领涨，通信、汽车、综合、金融等大部分行业上涨；消费者服务和食品饮料小幅调整。总体市场回暖。

　　消息面上，央行发布数据，9月新增人民币贷款2.47万亿元，超出市场预期，企业中长期贷款拉动贷款结构改善。稳增长政策落地生效，基建、制造业和社会服务成为需求主力。此外，ESMI预计2025年全球300毫米半导体晶圆厂产能将达新高，汽车半导体的强劲需求以及政策导向推动行业高增长。今日市场情绪修复，半导体芯片板块涨幅靠前。IMF将2023年全球GDP预期下调0.2%，海外形势不容乐观，外需或将持续承压，由此引起市场对国内内需相关的政策期待较为乐观，后续走势还需关注大会之后相关政策的具体部署思路。

　　向后看，政策持续发力叠加内生动能修复，9月数据出现回暖，提振市场信心，预计四季度经济基本面将进一步修复和改善。全球由滞胀加速进入衰退，海外风险因素持续输入下，中国能否重回趋势增长和增量的可持续成为后续关注重点。10月经济预期逐渐明朗，实体需求回暖、资金调仓完成和场外资金入场后，市场将有望迎来修复起点。当下可坚持均衡配置，关注估值切换和景气拐点行业。

　　l  积极布局估值切换和景气拐点行业

　　可关注：①成长制造领域重点关注此前持续调整、明年有估值切换空间的半导体和军工当中的白马龙头，以及标签属性较弱、估值性价比仍较高的化工新材料。②医药行业重点关注具备较高性价比的中药，受益医疗新基建的医疗设备以及充分消化估值和对政策担忧的医疗器械和服务。③景气拐点行业重点关注优质地产开发商、基建、电力和酒店等。此外，在外部科技领域制裁不断加剧的环境下，关注芯片、信创等自主可控领域的配置机会。

　　l  现代化基础设施建设

　　中央财经委员会第十一次会议强调要全面加强基础设施建设；《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》出台，有利于新旧基建融合发力。推荐关注交通、能源、水利等传统网络型基础设施建设与5G、新能源等新型基础设施。

　　风险提示：以上市场数据来源wind。本材料为诺安基金观点，不作为投资建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表达的意见并不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》、《托管协议》、《招募说明书》、《风险说明书》、基金产品资料概要等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表对本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的”买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。