光大期货【能源化工类】：短期价格高位有回调压力

　　光大期货交易内参2022/10/12

　　能源化工类

　　原油：

　　周二油价连续两日下挫，其中WTI11月合约收盘下跌1.78美元至89.35美元/桶，跌幅为1.95%。布伦特12月合约收盘下跌1.90美元至94.29美元/桶，跌幅为1.98%。SC2211以688.9元/桶收盘，下跌13.5元/桶，跌幅为1.92%。全球经济衰退的风险正在上升，IMF将再度下调2023年全球经济增速预期。IEA报告称，俄罗斯的石油生产和出口已被证明具有弹性，8月份的水平仅比俄乌冲突前低40万桶/日至45万桶/日。俄罗斯对欧洲、美国、日本和韩国的原油和成品油出口量下降了200万桶/日，但流向印度、中国和土耳其等国的原油和成品油缓解了损失。利比亚的产量强劲回升，沙特阿拉伯和阿联酋产量的小幅增长被尼日利亚、哈萨克斯坦和俄罗斯的产量下降所抵消。经济增长悲观抑制油价需求增长，欧佩克供给下降托底油价，短期价格高位有回调压力。

　　燃料油：

　　周二，上期所燃料油主力合约FU2301收跌3.3%，报2873元/吨；低硫燃料油主力合约LU2212收跌0.76%，报4972元/吨。今日高、低硫燃料油的下跌主要源于昨日盘面大幅冲高后情绪回落。从基本面来看，当前燃料油市场保持平稳，低硫表现较高硫稍强。自9月以来，来自西方的低硫套利货物相对较少，因此新加坡10月的库存水平将会降低。即使韩国和台湾的炼厂提高低硫燃料油产量，区域供应量也低于第三季度。而由于俄罗斯的高硫燃料油不断流入亚洲，高硫市场结构依然相对较为疲软，短期内缺乏明显驱动。

　　沥青：

　　周二，上期所沥青主力合约BU2212收跌1.69%，报4010元/吨。昨日国内沥青均价为4548元/吨，较上一工作日价格持稳。截至10月5日，全国沥青总产量共计63.43万吨，国庆期间供应下降明显且刚需支撑带动厂库和社库去库。但是北方地区随着降温天气来袭，市场整体需求或将有所放缓，南方地区受刚需支撑，整体库存压力有限。短期来看，节后需求有望小幅回暖，赶工需求或对市场有一定的支撑。

　　橡胶：

　　昨日天然橡胶期货偏弱运行，截至日盘收盘沪胶主力RU2301下跌170元至12875元/吨，NR主力下跌80元至9945元/吨。昨日上海全乳胶11950（-50），全乳-RU2301价差-925（+120），人民币混合11300（-50），人混-RU2301价差-1575（+120）。9月，中国汽车产销分别为267.2万辆和261万辆，环比增长11.5%和9.5%，同比分别增长28.1%和25.7%。1-9月，汽车产销分别达到1963.2万辆和1947万辆，同比增长7.4%和4.4%，增速较1-8月扩大2.6个百分点和2.7个百分点。截至9月30日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为32.74万吨，较上期增加0.20万吨，增幅0.61%。天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为12.22万吨，较上期降0.08万吨，降幅0.65%。合计库存44.96万吨，较上期增加0.12万吨。供应端，泰国阶段性降雨偏多，原料价格小幅上涨。需求端，国内轮胎行业假期停产产能略高于去年，节后停产工厂有望逐渐恢复生产。天胶价格RU1-5价差由节前110元/吨回落至-35元/吨，同时混合胶跟涨动力不足，显示出盘面上涨乏力迹象，维持横盘震荡概率较大。

　　聚酯：

　　周二PTA期货主力合约震荡回调收跌1.13%。目前市场信心依旧偏弱，终端生意也没有呈现继续改善的迹象，预计10月底前后出现整体的季节性走弱。订单整体水平难有显著改善，聚酯的高库存压力后期还是需要靠减产来缓解。随着寒露到来，大部分地区降温显著，冬季类面料订单环比改善，织造端表现为针织品种略好于梭织，绒布品种略好于平布。随着油价回落，TA期价高位回调。乙二醇方面，节后现货价格重心跟随期价呈现回落，其中期货主力合约期价跌4.75%至4165元/吨，现货日均价在4182元/吨。需求端节后复工不及预期，对价格难有明显提振。此外供应端恢复预期令市场再度承压，其中陕煤渭化装置、新疆广汇及天盈正在重启，榆林化学180万吨/年新装置流程正在打通，四季度供应环比将有所增加，这也成为压垮乙二醇市场的最后一根稻草。综合来看，乙二醇价格在前期反弹至4600元/吨附近后动能不足，节后更是高开低走，在产品产能过剩周期，供给弹性较大将中期制约价格反弹幅度，后续关注海外装置复产情况，国内整体将呈现区间震荡运行的节奏。

　　尿素：

　　昨日尿素期货价格偏弱震荡，主力合约收盘价2478元/吨，跌幅1.2%。现货市场小幅上调，各地区价格上涨10~20元/吨，山东临沂地区价格目前在2520元/吨。供给端因河南、新疆均有装置故障短停，行业产能利用率下降至65.62%。另外，部分地区疫情影响汽运，销区到货量下降带动当地价格上调，但市场农业需求偏淡、工业需求有限，故尿素刚需也相对有限。整体来看，当前尿素市场在成本、开工下降、发运受限多方面因素支撑下表现相对坚挺，不排除现货价格继续向上调整的可能。期货盘面走势也以坚挺为主，且昨日巴基斯坦发布尿素招标，与本轮印标开标时间一致，一定程度上提振国内外市场情绪，后期关注其对中国出口的实质影响。

　　纯碱：

　　昨日纯碱期货价格偏弱震荡，主力合约收盘价2484元/吨，跌幅1.19%。昨日夜盘纯碱期货价格窄幅波动。现货市场以稳为主，价格波动不大，个别地区价格小幅松动。供应端因近期检修企业数量较少，行业开机率大多维持在90%以上的高位波动，昨日90.98%。需求方面，市场成交气氛一般，下游按需采购，市场心态较为谨慎。今日起沙河地区部分汽运车辆进出停止，再加上国内其他地方疫情、环保等因素影响短期或影响市场有效供应。整体来看，当前纯碱现货市场以稳为主，期货市场盘面昨日回调幅度明显，日内不排除小幅向上修复可能性。但当前纯碱基本面并无明显驱动，故趋势上仍以宽幅震荡思路对待，关注玻璃、宏观等因素对盘面的情绪影响。